銀十如期而至，回顧上月至今管材價(jià)格走勢(shì)，整體呈現(xiàn)迅速大幅上漲模式，但在十一小長(zhǎng)假結(jié)束之后價(jià)格沖高回落，整體呈現(xiàn)倒勾走勢(shì)。此輪價(jià)格上漲從9月24日開始，首先看原料方面，9月23日唐山遷安普方坯資源出廠含稅報(bào)2860元/噸，于10月8日累漲至3410元/噸，漲幅為550元/噸，創(chuàng)半年內(nèi)鋼坯新高價(jià)，8日之后鋼坯大幅回調(diào)，11日唐山遷安普方坯資源出廠含稅報(bào)3200元/噸。再看鋼管品種走勢(shì)情況，9月23日4寸3.75mm鍍鋅管全國(guó)均價(jià)為4143元/噸，8日4寸3.75mm鍍鋅管全國(guó)均價(jià)為4725元/噸，此輪漲幅高達(dá)582元/噸。盡管價(jià)格漲勢(shì)喜人，但現(xiàn)實(shí)需求依舊不及預(yù)期，高價(jià)實(shí)際落地難，本月價(jià)格是否有望在政策面提振下抗住壓力？下面筆者將從基本面做一個(gè)簡(jiǎn)要的分析：

供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，十一期間焊管產(chǎn)量繼續(xù)收縮，廠內(nèi)庫存持續(xù)下降。上周焊管產(chǎn)量為28.18萬噸，周環(huán)比下降8.86%，月環(huán)比下降10.24%；廠內(nèi)庫存繼續(xù)下降，上周焊管廠內(nèi)庫存周環(huán)比下降6.59%，鍍鋅管廠內(nèi)庫存周環(huán)比下降3.62%。與此形成對(duì)比的是社庫連續(xù)三周小幅上升，上周社會(huì)庫存為84.08萬噸，周環(huán)比增長(zhǎng)2.30%；本周全國(guó)焊管社會(huì)庫存周環(huán)比減少0.89%，月環(huán)比增加1.06%，本周焊管社會(huì)庫存止增轉(zhuǎn)降。價(jià)格上漲商家補(bǔ)庫意愿有所增強(qiáng)，但相較于往年，今年大漲的行情面前市場(chǎng)補(bǔ)庫操作仍偏穩(wěn)健。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)我們不難看出目前供應(yīng)壓力尚可，管廠對(duì)市場(chǎng)需求依舊不抱過分預(yù)期，即使是“金九銀十”當(dāng)下，廠庫依舊呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。另一方面，由于社庫增加幅度有限，貿(mào)易商相對(duì)庫存壓力可控，從供應(yīng)角度來看，短期供應(yīng)面對(duì)價(jià)格下跌調(diào)整或相對(duì)有所支撐。

需求方面，今年金九銀十的整體需求表現(xiàn)欠佳，需求支撐乏力。據(jù)Mysteel焊管（含鍍鋅管）日均成交量調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：十一期間全國(guó)焊管成交量較節(jié)前呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，從全國(guó)日均成交量來看，本周全國(guó)日均成交量1928噸，較上周日均成交量減少4541噸，跌幅為19.1%。盡管十一期間焊管價(jià)格持續(xù)上漲150元/噸左右，但商家表示需求依舊難以提振，下游工地需求有限，實(shí)際兌利受限。筆者堅(jiān)持認(rèn)為今年需求改善預(yù)期實(shí)現(xiàn)較難，北方采暖季將至，屆時(shí)需求或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。盡管宏觀面利好消息頻出，但需求端或?qū)⒊掷m(xù)走弱，但供需緊平衡狀態(tài)短期或?qū)⒉粫?huì)改變，基本面壓力較小，價(jià)格下行調(diào)整或?qū)⒃趨^(qū)間范圍內(nèi)，相對(duì)有所支撐。

鋼廠方面，寶鋼、鞍鋼11月份調(diào)價(jià)普遍上調(diào)500元/噸。此番大幅上漲的原因或是鋼廠不缺訂單，需求較此前有所改善毋庸置疑，加之此前價(jià)格累跌鋼廠負(fù)利潤(rùn)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，供需矛盾緩解也是促使價(jià)格上漲的原因。而之后鋼廠一定程度的復(fù)產(chǎn)預(yù)期或也將重新升華基本面矛盾，產(chǎn)量回升或使得季節(jié)性消費(fèi)壓力顯現(xiàn)，供需面中長(zhǎng)期壓力仍存。

宏觀方面，筆者認(rèn)為本月的主基調(diào)仍是利好為主的。樓市利好消息繼續(xù)傳來：10日，工商銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行發(fā)布存量房利率調(diào)整常見問答。當(dāng)前房貸利率高于LPR-30BP的，統(tǒng)一調(diào)整為L(zhǎng)PR-30BP。首套房和二套房都會(huì)調(diào)整，工行確定在10月25日統(tǒng)一調(diào)整，其他銀行在10月31日前完成調(diào)整。自身房貸利率低于LPR-30BP的，不參與此次調(diào)整。另外財(cái)政部于11日續(xù)發(fā)行2024年第六期超長(zhǎng)期特別國(guó)債。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債為30年期固定利率附息債，發(fā)行總額500億元。截至目前（10月10日），財(cái)政部今年已發(fā)行7520億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。從政策面角度來看，筆者認(rèn)為利好效益仍會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，但在與基本面博弈的過程中誰將占據(jù)上風(fēng)仍要看其落地程度。

總的來說，供應(yīng)偏緊需求偏弱的基本面格局在本月或?qū)⒀永m(xù)，供需矛盾不斷緩解也為價(jià)格穩(wěn)固運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)。利好消息層出帶給大家信心與希望，但現(xiàn)實(shí)基本面依舊存在挑戰(zhàn)與阻礙。理想與現(xiàn)實(shí)的博弈中，筆者認(rèn)為本月管材價(jià)格或?qū)⑻幱谡鹗幮迯?fù)期，區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。

 

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